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纸浆上市首日跌停，我们认为虽然交易所基准价偏低贴水开盘，但市场对未来行业悲观预期较重。由于纸浆是木材的副产品，主要由边角料和不好的成材制成，遵循供需关系远重于成本逻辑。所以在思考纸浆价格问题上，更应关注纸浆到港库存及下游纸厂需求，而目前来看，这两点都较为利空。到港库存持续增加，纸价下行，纸厂釆购意愿较弱。今日现货报盘依然在6200元/吨附近，未明显跟跌，市场需要时间来调整定价模式，短期现货不一定买单跟风，但下行趋势已然形成。今天跌停受投机情绪和资金挠动影响较大，因为尚未到交割时间，投机资金依然控制盘面。如果再度大幅下跌，交易所可能出台相关规定以维持市场稳定。我们建议投资者切勿盲目抄底。

针对市场高度关注的库存因素，天风证券研究所马金龙团队指出，每年库存增长速度在春节前后加快，但今年冬储启动后库存速度快于往年，主要有三方面原因。一是钢材价格指数由2017年12月份最高值126.28点下降到2018年1月份第二周的113.65点，下降10.00%，钢价充分回调，降低了囤货风险，提升钢贸商囤货意愿。二是1月份粗钢产量上升。三是1月初（1月2日-5日）和1月底（1月24日-29日）全国经历了两次大面积雨雪天气，对下游建筑施工等领域造成较大的负面影响。

德意志银行10月30日发布财报显示，持续受大规模业务重组影响，今年第三季度德银净亏损8.32亿欧元，为连续两个季度出现亏损。7月，德银宣布实施大规模业务重组计划，包括大幅缩减投行业务规模、退出股票销售及交易业务等。同时，为缩减人力成本，德意志银行目前海外分行已裁员超过4000人，预计到2022年底将裁员20%约18000人。分析人士指出，随着欧洲央行9月下调欧元区隔夜存款利率至负0.5%，进一步压缩了欧元区银行的盈利空间，也使德银的转型重组更加艰难。

二是对特别表决权股份的持有人资格作了限制。科创板要求，持有特别表决权股份的股东应当对公司发展或者业务增长作出重大贡献，并且在公司上市前及上市后持续担任公司董事或其实际控制的持股主体。持有特别表决权股份的股东在上市公司中拥有权益的股份合计达到全部已发行股份的10%以上。持有人不再符合前述条件或者转让特别表决权股份的，特别表决权股份按照1：1的比例转换为普通股份。

该通报中最后指出：被通报的上述州、市人民政府要高度重视，迅速整改，确保及时足额兑现乡村医生有关补助资金。整改情况于2019年12月10日前报省人民政府。各州、市人民政府要进一步提高认识，落实责任，全面梳理在落实乡村医生待遇方面存在的问题，确保各项政策落实到位。要认真开展乡村医生队伍不稳定因素排查、化解工作，避免发生群体性事件。

探寻经济预期转变的主要原因，担忧国际贸易摩擦全面升级是最重要的因素。世界贸易组织表示，今年5月中旬至10月中旬，G20成员采用了40项新的贸易限制措施，涉及贸易额约4810亿美元，达到自2012年开始监测G20贸易以来的最高水平。加上货币政策收紧的影响，对未来经济增长预期的乐观程度降低。