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我们不妨从房地产行业的一个定价方法出发。一些股票分析师会从地产公司的货值与NAV出发来算一个房地产公司的市值,虽然这类似银行PB一样,估出来的长期的锚并不适应大起大落的股票市场,但是对于债券市场却成为他山之石。一些债券投资人会通过账面上的楼盘乃至实地踩盘,毛估房地产公司可变现的货值,并与负债进行匡算,判断某家地产公司是否可以通过变卖存货与土地来偿债。我们看到万达与泰禾解决自己债务问题的方法,也很接近于“逐步清算”的过程,所以我们认为可参考这种方法对高收益债进行定价:

当日,潘石屹宣布SOHO中国将分批销售部分持有物业,预估总价值78亿元人民币。此次拿出来销售的第一批房源是来自望京SOHO、银河SOHO、建外SOHO、SOHO东海广场和SOHO中山广场共5个项目的9套单独交易标的房源。上述项目皆位于北京、上海核心地段,推介房源面积共2万平方米,为整层办公或整栋会所项目,目前这9套标的物业都在已租状态。

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——规模逐步增长。“十三五”以来,我国服务贸易平均增速高于全球,2018年服务贸易进出口额达到了5.24万亿元,同比增长了11.5%,已经连续5年位居世界第二。服务贸易占外贸比重从2012年的11.1%提高到2018年的14.7%。——结构持续改善。知识密集型服务贸易稳步增长,2018年我国知识密集型服务进出口额达到了1.7万亿元,同比增长了20.7%,占服务贸易进出口比重达到32.4%,比上年提升了2.5个百分点。

泓德基金判断,外部环境大幅恶化的可能性不高。北京和聚投资指出,不确定性对市场上行空间形成制约,但同时投资者对其带来的冲击也早有预期。清和泉资本认为,若外部环境未出现大幅恶化,依然将市场定位为中性,短期内将很难看到明显的向上或向下趋势,而会在较窄区域内来回震荡,形成弱平衡状态,但内部分化会加剧。

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