www.31xx.con

⚑【策略观点】此前部分上市公司信用债违约以及发债募资金额大幅低于预期对情绪产生了较大负面影响；五六七月解禁高峰合计解禁规模超过1万亿元，而资管新因素将增大股东减持压力；目前上市公司股权质押对应的市值规模高达4.68万亿，跌破预警/平仓线市值达4049/7319亿，股权质押遭遇停牌或者强平一方面对于被质押标的形成巨大压力，而停牌带来的赎回或者净值压力可能触发“连锁”反应，在股权质押恐慌情绪下，高质押比例个股也可能遭遇错杀，从而触发全面恐慌，这种连锁负面影响需要监管机构予以足够的重视。

不是所有企业都如北新建材和华为一般幸运。宋志平认为：“截至今天，国企的三项制度改革不彻底。所以依旧会出现半市场化体制的说法，这就是不彻底带来的结果。”当然，不管怎么说，半市场化的机制，也给国企带来了相当的活力，不然很多国企生存不到今天。宋志平举例说：“比如二级、三级的分配上，还是放开了一些，虽然不比民企、外资那么高，一些上市公司老总，搞得好的也有一两百万块钱。”

图片：中国步兵班的火力是全面的，不是一两把枪能够改变的。还是那句话，越网友眼里的“碾压中国步兵火力”，只能在梦里得到！（作者署名：雷炎）本栏目所有文章目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品，版权均属于新浪网，凡署名作者的，版权则属原作者或出版人所有，未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。

转债发行进度：上周共有19家公司发布可转债方案最新进度情况，其中2家公司下周网上申购，5家公司发布可转债董事会预案，5家公司可转债方案获股东大会通过，7家公司可转债方案获证监会核准。1． 转债投资观点：警惕股权质押风险对转债市场的影响股市波动加剧，控股股东股权质押比例成为市场焦点。近期权益市场走势疲弱，各大指数全面下跌，市场避险情绪严重。一些小市值股票自2017年年初以来下跌超过50%，目前股价已经逼近控股股东股权质押的平仓线。同时，一些个股在盘中出现“闪崩”，加剧了市场对于股权质押的担忧。本周，我们梳理了目前转债存量市场上各上市公司控股股东股权质押比例情况，筛选出目前比例大于60%的共有21家。

中信建投未来业务展望2019年各业务板块的展望如何？投行业务板块，公司将在科创板并试点注册制的政策支持下，在优质客户开发方面加大力度，重视项目质量控制和风险管理，稳健推进股权融资业务发展；加强内外部写作，夯实公司债、非金融企业债务融资工具、企业债等传统业务的竞争优势，继续重点发展资产证券化、可交债、熊猫债、境外美元债等市场潜力较大的债务融资业务，多个品种并驾齐驱；同时，加强跨境业务服务布局，巩固在上市公司破产重整财务顾问领域的优势，提升公司并购业务的多元化服务能力。

此前，部分上市公司信用债违约以及发债募资金额大幅低于预期对情绪产生了较大负面影响，除此外，资管新规对股票市场的影响我们以多次阐述——由于此前通过各种通道产品、定增产品以及为结构化产品优先级提供优先级资金——而在资管新规实施后，到期的定增解禁后必须要卖掉，增加了解禁高峰的减持压力。而五六七月正式解禁高峰。而五六七月正是解禁高峰，合计解禁规模超过1万亿元，其中6月解禁规模超过4000亿元，将增大股东减持压力。